На российском фондовом рынке прогнозируется сокращение объемов дивидендов. Такая вероятность связана с несколькими экономическими факторами, включая высокую базовую ставку ЦБ РФ, крепкую национальную валюту, рост налоговой нагрузки и ухудшение сырьевой конъюнктуры. Тем не менее ожидается, что тенденция снижения доходности коснется не всех ценных бумаг. Некоторые эмитенты демонстрируют способность к сохранению и даже увеличению объемов выплат.
Аналитики предсказывают сокращение объемов дивидендных выплат до 3,4 трлн рублей. Это на 20% меньше показателя прошлого периода. Некоторые крупные эмитенты, такие как НЛМК, «Норникель», «Магнит», «Северсталь», «Совкомфлот», решили не распределять чистую прибыль между акционерами в 2025 году.
Внимание! Дивидендная доходность акций российских компаний в 2025 году в среднем составила 9%.
Как правило, самые крупные выплаты производятся в летний сезон. В 2025 году компании использовали для этой цели около 2,9 трлн рублей. Летом 2026-го этот показатель может составить 2,7–2,8 трлн. При этом не исключается вероятность, что некоторые предприятия не снизят уровень дивидендов.
По результатам отчетного периода прогнозируется рост чистой прибыли Сбербанка на 6%. Если другие показатели компании останутся на прежнем уровне, размер дивидендов может вырасти на аналогичную величину. По результатам 2024 года прибыль Сбербанка достигла рекордного уровня 1,58 трлн рублей. Компания направила на расчеты с акционерами 786,9 млрд — 34,84 рубля на одну акцию.
Прогнозы разных аналитиков о предстоящих выплатах не совпадают. Но несколько компаний, которые, по мнению экспертов, могут предложить наибольшую доходность, присутствуют в большинстве прогнозов. Например, одним из возможных лидеров является МТС. В выплате крупных дивидендов этим эмитентом заинтересована АФК «Система». Ожидается, что компания обеспечит инвесторам финансовые поступления в фиксированном размере — 35 рублей на одну акцию. Это соответствует доходности 16,3%. МТС придерживается предсказуемой дивидендной политики.
Лидером среди плательщиков в России, как и раньше, будет Сбербанк. Среди компаний нефтегазового сектора эксперты выделяют «Транснефть». Акции этого эмитента могут принести инвесторам доходность 14–15,8% годовых. Размер выплат может составить 203 рубля на одну ценную бумагу. Прибыль этой компании не зависит от низких цен на сырье и крепкого рубля. Эмитент беспрерывно производит выплаты за все периоды начиная с 2001 года. «Транснефть» считается одной из самых стабильных компаний на российском фондовом рынке.
Акции «Татнефти» и «Лукойла» могут обеспечить доходность на уровне около 8% годовых. Крупные выплаты ожидаются также от компаний X5, «Дом.РФ» и ВТБ. В вопросе размера дивидендов последнего эмитента сохраняется высокая неопределенность.
Внимание! Несмотря на санкции, эксперты ожидают, что звание крупнейших плательщиков дивидендов в России сохранится за Сбербанком, «Лукойлом» и «Роснефтью». Совокупный объем выплат этих компаний может составить 3,3 трлн рублей.
Обыкновенные акции банка «Санкт-Петербург» могут обеспечить инвесторам доход в размере 68 рублей на одну ценную бумагу, что соответствует 19,6% годовых. Банк является бенефициаром высокой ключевой ставки. По состоянию на последнюю дату выплат объем распределяемой между акционерами чистой прибыли был снижен до 30%. Не исключено, что эмитент в 2026 году восстановит уровень 50%. Это обеспечивает высокую вероятность выплаты крупных дивидендов.
Лидерами по доходности ценных бумаг за 9 месяцев 2026 года, за третий квартал, а также по спецдивидендам являются:
Реестры акционеров этих компаний планируется закрыть в декабре 2025 года и в первые две недели января 2026-го. Известно также, что совет директоров «Лукойла» рекомендовал произвести выплату дивидендов за три квартала 2025 года в размере 397 рублей на одну ценную бумагу. Дата закрытия реестра — 12 января. Доходность составит около 7,5%.
Совет директоров «Роснефти» рекомендовал выплатить дивиденды за 9 месяцев 2025 года в размере 11,56 рубля в расчете на одну ценную бумагу. Доходность составит около 2,9%. Дата закрытия реестра — 9 января.
На текущую дивидендную политику предприятий в настоящее время воздействуют многочисленные факторы. Они различаются в зависимости от отрасли экономики. Для эмитентов, ориентированных на экспорт, большое значение имеет курс рубля. Укрепление национальной валюты способствует снижению уровней выручки и маржи. Российские экспортеры ограничены в возможностях генерирования свободных денежных потоков. Особенно четко эта тенденция прослеживается на примере компании «Норникель».
Негативным фактором для предприятий металлургии и угольной промышленности является неблагоприятная рыночная конъюнктура. Сокращение объемов продаж в сочетании с низкой стоимостью продукции негативно отражается на уровне прибыли. Еще одним ограничивающим фактором является высокая долговая нагрузка. Многим компаниям приходится направлять большую часть прибыли на обслуживание займов. Причина — высокая ключевая ставка. Например, для компании «Магнит» погашение процентов по кредитам в настоящее время является одной из самых крупных статей расходов.
Сложная геополитическая ситуация и санкции ограничивают возможности российских компаний платить дивиденды. В условиях высокой ключевой ставки растут расходы на обслуживание долга, снижаются объемы чистой прибыли. Сырьевая конъюнктура негативно влияет на показатели предприятий нефтегазового сектора. При этом государство, являясь акционером, требует от госкомпаний использовать для выплаты дивидендов 50% чистой прибыли.
Внимание! На сегодняшний день эксперты считают основными негативными факторами, влияющими на возможность выплаты и размер дивидендов, геополитику и санкции. Второй по значимости является высокая ключевая ставка.
В условиях больших процентов повышается устойчивость компаний финансового сектора. Дальнейшее снижение уровня ключевой ставки может оказать благоприятное влияние на возможность переоценки их портфелей.
Так как падение цен на нефть и укрепление российского рубля влияют на выручку экспортеров, в 2026 году компании этого сектора, скорее всего, будут лишены возможности обеспечить инвесторам высокую дивидендную доходность.
Точность прогнозирования дивидендных выплат зависит от предсказуемости эмитента. Некоторые компании увеличивают размеры выплат, в то время как другие сохраняют их неизменными или снижают. Самыми предсказуемыми эксперты считают предприятия секторов энергетики и телекоммуникаций. Стабильными выплатами дивидендов характеризуются и ретейлеры. Если говорить о конкретных компаниях, можно выделить Сбербанк. Он регулярно производит выплаты в связи с устойчивыми показателями бизнеса. В металлургической отрасли стабильность сохраняет «Полюс», в секторе производства удобрений — «ФосАгро».
Эмитенты нефтегазовой промышленности в большинстве своем продолжают осуществлять выплаты. При этом размер дивидендов снижается под влиянием санкций и падения цен на сырье. Стабильными остаются «Транснефть», «Татнефть», «Газпром нефть», «Башнефть». Неопределенная ситуация складывается относительно перспектив выплаты дивидендов «Газпромом».
Мнения экспертов расходятся, когда речь заходит о ВТБ. Размер и возможность выплаты дивидендов этим эмитентом зависит от норматива достаточности капитала. При возникновении его дефицита возможно снижение уровня доходности. Ожидается, что последний показатель может составить 13% годовых.
Снижение ключевой ставки способствует расширению процентной маржи коммерческих банков. Уменьшается стоимость депозитов, но доходность розничных кредитов сокращается медленнее. Растет спрос на потребительские займы и карты. В первую очередь это касается «Совкомбанка» и «МТС Банка».
Внимание! Некоторые банки демонстрируют обратную зависимость от снижения ключевой ставки. Доходность их активов падает быстрее, чем стоимость фондирования. Это способствует сужению процентной маржи. К таким банкам относится «Санкт-Петербург».
Эксперты ожидают приятных сюрпризов от компании Ozon. Недавно эмитент объявил о первых выплатах дивидендов. В 2026 году компания обещает сохранить доходность своих акций на уровне прошлого периода.
В сырьевом секторе «Лукойл» под давлением волатильности цен на нефть и санкций может утратить стабильность. Вероятно, размер дивидендов снизится.
Компания «Селигдар» может изменить дивидендную политику, а ЮГК при сохранении статуса государственного предприятия направит на выплаты 50% чистой прибыли. При условии снижения ключевой ставки и оживления рынка недвижимости инвесторы ожидают финансовых поступлений от «Северстали».
При выборе акций для формирования портфеля эксперты рекомендуют инвесторам ориентироваться не только на дивидендную доходность, но и на другие факторы. Нужно учитывать ликвидность, средний показатель периода закрытия гэпа, уровень недооцененности, перспективы роста. Важным фактором является степень диверсификации портфеля после приобретения активов.
Внимание! В сложной геополитической обстановке ожидания относительно будущей доходности ценных бумаг могут не реализоваться. Это необходимо учитывать при выборе активов.
Эксперты рекомендуют отдать предпочтение ценным бумагам, привлекательным с инвестиционной точки зрения не только по дивидендному рейтингу, но и по всем влияющим на них факторам в совокупности. В наибольшей степени на доходность активов влияют ситуация в геополитике, динамика ключевой ставки, курс национальной валюты, решения, принимаемые в сфере налогового регулирования, потребности мажоритарных акционеров.
