С целью снижения рисков инвесторы используют диверсификацию портфелей. Этот метод заключается в распределении капитала между несколькими секторами, эмитентами и классами активов. Но вероятность того, что все инструменты подешевеют в одно и то же время, не исключается. Это может случиться, например, при наступлении кризиса. Для снижения рисков в такие периоды можно использовать эффект корреляции.
Активы считаются коррелирующими между собой, если их котировки меняются синхронно. Они демонстрируют схожую динамику. Цены таких активов движутся в одном направлении одновременно или с некоторой задержкой либо в противоположные стороны. В последнем случае их графики представляют собой зеркальное отражение друг друга.
Внимание! Задача инвестора заключается в формировании портфеля из активов с минимальной корреляцией или с обратной взаимосвязью. С помощью этого метода удается избежать рисков существенных просадок.
Корреляция не представляет собой причинно-следственную связь. Изменения котировок одного актива не обязательно влекут за собой падение или рост стоимости другого. Но такая возможность не исключается. Корреляцию следует рассматривать как математический факт. В результате изменений, происходящих в экономике, одни активы начинают расти, а другие падать. Траектории движения их котировок направляются в одну сторону или в противоположные.
Например, в условиях повышения ключевой ставки акции финансового сектора растут. Это связано с расширением объемов прибыли банков вследствие повышения стоимости кредитов. Но возможно установление прямой взаимосвязи. Например, стоимость акций золотодобывающих компаний растет одновременно с повышением цен на драгоценный металл. Это связано с увеличением объемов выручки эмитентов.
Эффект корреляции направлен на предотвращение рисков возникновения убытков по причине снижения стоимости всех активов в портфеле. Особенно это актуально для краткосрочных инвесторов. Период восстановления котировок может затянуться. При использовании долгосрочных стратегий временное падение стоимости активов не влечет за собой критических последствий. Но в других случаях инвестор может столкнуться с дефицитом времени, необходимого для ожидания стабилизации рыночной ситуации.
Котировки акций нефтедобывающих компаний находятся в прямой зависимости от цен на сырье. В большинстве случаев эти два показателя движутся синхронно в одном направлении.
Иногда стоимость акций отдельного сектора меняется под влиянием крупных игроков рынка. Поэтому трейдерам рекомендуется тщательно следить за финансовыми показателями лидеров. Например, если такой крупный эмитент, как «Лукойл», на фоне высоких цен на нефть опубликовал отчетность с положительными результатами, можно предположить, что другие нефтедобывающие компании продемонстрируют аналогичную динамику, и котировки акций этого сектора вырастут. Но гарантии того, что ситуация сложится именно таким образом, отсутствуют. Поэтому при анализе эмитентов следует учитывать и другие факторы.
Положительная корреляция может наблюдаться и у акций, не связанных между собой. Причиной может служить общий фактор, оказывающий на них влияние. Например, акции эмитентов разных сфер деятельности могут одновременно расти или падать на фоне изменения ключевой ставки, введения новых санкций, возникновения геополитических рисков, экономического роста и т. д.
Отрицательная корреляция может возникать у активов конкурирующих компаний. Например, если один эмитент выпустит на рынок инновационный продукт, его активы вырастут, а ценные бумаги других предприятий той же сферы упадут. Это свойственно компаниям, производящим высокотехнологичное оборудование, лекарства для борьбы с одним и тем же конкретным заболеванием и т. п. Но под воздействием общего внешнего фактора активы таких эмитентов могут продемонстрировать синхронное падение. Например, причиной может послужить повышение ключевой ставки и, как следствие, возникновение сложностей с обслуживанием кредитной задолженности.
В качестве еще одного примера отрицательной корреляции можно рассмотреть взаимосвязь между стоимостью нефти и курсом российского рубля по отношению к доллару. С ростом цен на сырье укрепляется отечественная валюта. Как следствие, курс доллара к рублю падает.
Внимание! Наличие корреляции между активами в прошлых периодах не гарантирует аналогичное развитие ситуации в будущем.
Нулевая корреляция указывает на полное отсутствие взаимосвязи между котировками активов. Но в условиях современного рынка она наблюдается крайне редко. Большинство финансовых инструментов тем или иным образом связаны между собой. Поэтому часто под нулевой подразумевается слабая корреляция.
Более сложно выглядит механизм установления взаимосвязи между инструментами разных классов. В условиях рыночной стабильности акции коррелируют между собой, как и облигации. Между активами разных классов тоже может установиться связь, но незначительная. Ситуация может измениться при повышении уровня волатильности. В таких условиях акции и облигации могут значительно коррелировать между собой. Если первые падают при коррекции рынка, инвесторы переводят капитал в долговые бумаги. Это пример отрицательной взаимосвязи. В периоды кризисов могут падать и те и другие активы. Это положительная корреляция. Но акции обычно падают значительно сильнее, чем облигации.
Перечисленные выше примеры указывают на то, что корреляция не работает во всех случаях одинаково и не является безусловным правилом. Ее следует рассматривать в качестве математического эффекта, который со временем подвергается изменениям.
Авторы стратегий «Финам Автоследование» уже собрали оптимальный портфель из акций и облигаций. Вы можете подключиться к любой стратегии на выбор и получать доход от успешных сделок профи.
Для оценки уровня взаимосвязи между двумя активами максимально точный результат способен показать не географический анализ, а математический расчет. Для вычисления коэффициента корреляции применяется специальный калькулятор. Эта величина может принимать значения от -1 до 1. В первом случае речь идет об отрицательной корреляции, во втором — о положительной. Если коэффициент принимает значение 0, можно сделать вывод, что между активами отсутствует какая-либо взаимосвязь.
Внимание! Коэффициент корреляции может принимать любые промежуточные значения. Чем больше он приближен к нулю, тем слабее взаимосвязь между котировками активов.
С течением времени на рынках остается всё меньше активов, не взаимосвязанных между собой. Степень корреляции постепенно увеличивается по таким причинам:
1. Глобализация. В течение последних десятилетий взаимосвязь между рынками разных стран и секторами экономики постепенно укреплялась. Крупные компании открывали собственные отделения в других государствах. Логистические цепочки постепенно распространялись по всему миру. Это способствовало укреплению взаимосвязи между активами. В последние несколько лет в мире происходят изменения, касающиеся экономики и геополитики. Это отражается на рынках. Например, снижается уровень корреляции российских активов с инструментами некоторых стран.
2. Волатильность. Аналитиками были проведены исследования рынка за последние 20 лет. По полученным результатам удалось выявить факт повышения уровня волатильности на рынках с каждым десятилетием. Скачки котировок способствуют усилению корреляции между активами.
С помощью корреляции инвесторы могут эффективно управлять рисками, а трейдеры — разрабатывать торговые стратегии.
Этот фактор позволяет:
1. Диверсифицировать портфель. Особенно подходят для этой цели инструменты с нулевой или низкой корреляцией.
2. Хеджировать сделки. Для этого используются активы с отрицательной корреляцией. Этот метод часто применяется при заключении высокорисковых сделок.
3. Находить торговые идеи. С помощью коэффициента корреляции инвестор может выявить два актива с прямой или обратной взаимосвязью. Главное условие заключается в том, чтобы динамика котировок одного из них повторяла или зеркально отражала траекторию цен другого, но с некоторой временной задержкой. После изменения стоимости одного инструмента приобретается второй, который может вырасти или упасть вслед за лидером. Но для его покупки требуется время. Например, изменения котировок ценных бумаг таких крупных эмитентов, как «Газпром» и Сбербанк, могут спровоцировать рост или падение индекса, но с некоторой задержкой.
Внимание! Принимая решения на основе коэффициента корреляции, необходимо учитывать отсутствие гарантий. Всегда существует риск, что под влиянием какого-либо фактора прогнозы движения котировок не осуществятся.
Метод поиска торговых идей с помощью коэффициента корреляции подходит опытным трейдерам. Важно не только найти подходящую пару активов, но и определить оптимальные точки входа и выхода из позиций.
Понять лучше, какой подход близок именно вам, поможет специальный бесплатный курс «Инвестиционная стратегия». Всего 9 коротких уроков позволят выбрать оптимальный стиль торговли под ваши цели.
