Перед вложением капитала в финансовые инструменты необходимо оценить риски. Одним из показателей анализа является коэффициент покрытия инвестиций. Существует несколько способов расчета этой величины.
Коэффициент покрытия инвестиций (КПИ) часто называют коэффициентом долгосрочной финансовой независимости. Это один из индикаторов фундаментального анализа. С его помощью инвесторы определяют долю активов предприятия, финансируемую из устойчивых источников. Под последними подразумеваются собственные средства и займы со сроком действия более года.
Внимание! КПИ используется для объективной оценки финансовой устойчивости компании. Показатель важен не только для руководства предприятия, но и для инвесторов, рассматривающих акции эмитента в качестве инструмента для капиталовложений.
Компания считается финансово устойчивой, если ее деятельность основывается на собственных и заемных ресурсах, когда деньги могут находиться в распоряжении предприятия не менее чем в течение следующих 12 месяцев без вероятности их использования для погашения краткосрочных обязательств. Если базой для развития бизнеса, согласно коэффициенту покрытия инвестиций, являются низколиквидные активы и займы со сроком действия менее года, вложения в ценные бумаги такого эмитента могут оказаться рискованными.
КПИ — универсальный показатель. Он характеризуется простым алгоритмом расчетов. Вычисления производятся на основе данных финансовых отчетов. Аналогичным способом банки оценивают платежеспособность потенциальных заемщиков и определяют уровень риска, связанного с выдачей займов, для принятия решения об удовлетворении заявки на кредит или об отказе. Анализ физических лиц занимает меньше времени, чем юридических. Работа с последними предусматривает необходимость оценки их финансовой стабильности и других параметров, имеющих значение для кредитора. От полученных результатов зависит решение банка относительно целесообразности предоставления займа. Предприятие с низким КПИ может получить отказ.
Такая же схема используется в сфере инвестирования. Перед вложением капитала проводится процедура оценки рисков. Основным показателем является стабильность финансового состояния эмитента в долгосрочной перспективе, то есть в периоде от одного года.
Как правило, для расчета КПИ используются данные финансовой отчетности по результатам прошлого года. Наилучшим образом для этого подходит бухгалтерский баланс. В этом отчете финансовые показатели систематизированы. Отсутствует необходимость использовать другие документы для поиска данных, например, оборотно-сальдовые ведомости. Если компания заинтересована в привлечении дополнительного капитала, она должна быть готова к тому, что инвестор или кредитор может запросить отчет за последний период, а именно за квартал или год.
Расчет КПИ на основе данных бухгалтерского баланса производится по такой формуле:
КПИ = (стр. 1400 + стр. 1300) / стр. 1700.
Доходы будущих периодов (при их наличии) учитываются в числителе. Эта величина отражается в стр. 1530.
Этот вариант расчета отличается максимальной простотой. Для вычислений не требуется много времени. КПИ представляет собой отношение оборотных фондов к размеру текущих обязательств. Первая величина включает все денежные средства компании в наличной и безналичной формах, сумму дебиторской задолженности, общую стоимость товарно-материальных ценностей и прочих оборотных фондов.
Внимание! К текущим обязательствам относятся заемные средства, полученные в пользование на срок 12 месяцев и более, задолженность перед поставщиками, бюджетом и внебюджетными фондами, а также другие действующие обязательства.
Минусом метода расчета является недостаточно глубокий анализ. Полученный результат основан на небольшом количестве данных. Он показывает поверхностную картину и не подходит для всесторонней оценки финансового состояния предприятия.
Коэффициент, рассчитанный по сумме активов, актуален в течение короткого срока. Долгосрочные займы подлежат возврату, поэтому по истечении года-двух уровень стабильности компании может значительно измениться.
Метод позволяет рассчитать показатель, который определяет уровень финансовой стабильности компании относительно долговой нагрузки. В этом случае учитывается текущая задолженность. КПИ представляет собой отношение прибыли до момента уплаты налогов и обязательств по займам к сумме процентов по действующим кредитам.
Если величина коэффициента превышает 1, можно обратить внимание на активы эмитента. Величина «1» указывает на стабильное финансовое состояние компании. Но нужно учитывать, что в таких случаях прибыли предприятия обычно хватает исключительно на погашение долговых обязательств.
Если значение коэффициента составляет 3–4, можно предположить, что предприятие способно одномоментно погасить все имеющиеся задолженности и создать резервный фонд для формирования денежных запасов на случай падения уровня прибыли.
Внимание! КПИ выше 4 обычно указывает на то, что компания не пользуется привлеченными финансами и основывает свою деятельность на собственных средствах.
Низкий коэффициент (около 0) является признаком рискованных инвестиций. Он указывает на то, что у компании могут возникнуть проблемы с погашением долговых обязательств.
Для инвесторов важен уровень финансового состояния компании и ее способность своевременно выполнять долговые обязательства. Утрата возможности погашать кредиты влечет за собой ряд неблагоприятных последствий, таких как увеличение размера издержек, отсутствие интереса партнеров к дальнейшему сотрудничеству, сокращение объемов производства. Не исключается вероятность банкротства.
КПИ по долгам рассчитывается как отношение чистой операционной прибыли, уменьшенной на сумму текущих расходов, к остаточной задолженности. С помощью этого показателя можно оценить, насколько компания способна погасить все имеющиеся обязательства при получении требований по оплате при отсутствии других ресурсов, кроме собственных средств и активов.
Внимание! Для получения более точного результата рекомендуется рассчитывать КПИ путем деления суммы чистой прибыли на общую величину текущих обязательств.
КПИ рассчитывается на период не больше года. Прогнозы составляются на краткосрочную перспективу. При изменении рыночной ситуации с возникновением необходимости в погашении срочных обязательств коэффициент отражает долю текущих активов, которые могут быть использованы для уплаты долга.
Считается, что нормой является КПИ в пределах 0,7–0,9. Однако такие суждения на сегодняшний день устарели. Высокая долговая нагрузка является негативным фактором. Тем не менее небольшой объем обязательств указывает на то, что компания не использует заемные средства в целях своего развития. Это тоже становится недостатком. КПИ на уровне 0,5 в современных условиях может считаться признаком устойчивого финансового состояния предприятия.
Эксперты не рекомендуют делать окончательные выводы исключительно на основании КПИ. Если коэффициент одной компании выше, чем другой, это не является гарантией того, что ее финансовое положение действительно более устойчиво. Значительное влияние на результат расчета могли оказать долгосрочные обязательства. Если требования по оплате кредита наступают через несколько лет, высокая долговая нагрузка является поводом для проявления осторожности при инвестировании в ценные бумаги эмитента.
Для получения более точных результатов анализа следует детально анализировать финансовую отчетность, включая бухгалтерский баланс, учитывать объем долгосрочных обязательств в структуре КПИ.
