С приходом Трампа к власти впервые за последние три года возобновились попытки восстановления отношений России и США и мирного урегулирования конфликта на Украине. Но позиции сторон слишком сильно расходятся, и пока можно говорить только о первых шагах.
Развитие геополитической ситуации в 2025 году окажет существенное влияние на российскую экономику. Здесь представляются три основных варианта развития событий: либо продвижение переговоров о мирном урегулировании с Украиной, либо их срыв, либо затягивание переговоров на длительный срок. Во втором случае вероятно ужесточение санкций и, возможно, дальнейшая эскалация конфликта с Украиной и Европой, что может потребовать дополнительного наращивания военных расходов и усилить инфляционное давление. В первом случае возможна реализация позитивного сценария завершения горячей фазы конфликта и частичной отмены/ослабления санкций, по крайней мере, со стороны США. Это может поддержать увеличение предложения в экономике, снизить транзакционные издержки внешнеэкономической деятельности, быстрее ослабить инфляционное давление и тем самым способствовать более быстрому смягчению ДКП.
Аналитики «Финама» в базовом варианте по-прежнему ожидают роста до 3300 пунктов по Индексу МосБиржи в 2025 году за счет внутренних факторов: снижения ключевой ставки в середине года и покупок под дивиденды. «При этом геополитический дисконт в базовом сценарии остается без изменений», — отмечают эксперты.
В оптимистичном сценарии индекс может значительно превзойти прогноз и достичь 3600–3700 пунктов. Один из случаев, когда это может произойти, — ослабление санкций со стороны США, хотя бы частичное. Скорее всего, в нишах, где мы не конкурируем, и на условиях возврата американских компаний на наш рынок. Это является антиинфляционным событием (себестоимость снизится, логистика частично упростится, товаров на рынке будет больше) и приблизило бы разворот ДКП. «Но в этом вопросе высокая степень неопределенности. Выходила новость о том, что США ослабили контроль за выполнением санкций против России, что можно считать удобной для них формой регулирования ограничений», — уточняют аналитики.
На фоне укрепления рубля и коррекции в мировых ценах на нефть стоимость Urals приблизилась к 5000 руб. за баррель, хотя ранее преимущественно держалась в диапазоне 6000–6500 руб. за баррель, что создает предпосылки для ухудшения результатов нефтяников как минимум по итогам I квартала. «В такой ситуации отдаем предпочтение компаниям, динамика акций которых в меньшей степени зависит от рублевых цен на нефть, и имеющим более защитный характер бизнеса», — предлагают аналитики «Финама».
Научиться работать с акциями вам поможет наш бесплатный курс «Как торговать акциями?». Благодаря ему вы получите необходимые навыки работы на основе реальных кейсов и начнете применять полученные знания на практике.
«Газпром» может быть одним из главных бенефициаров разрешения конфликта на Украине. В позитивном сценарии это могло бы привести хотя бы к частичному восстановлению поставок российского газа в Европу. Однако аналитики предупреждают, что пока не закладывают подобный сценарий в своей оценке в виду его сложной прогнозируемости, но помнить о возможности такого сценария однозначно стоит. Тем не менее, компания в любом геополитическом сценарии способна наращивать экспорт на рынки АТР. «Акции еще не до конца учитывают ожидаемое улучшение финансовых результатов», — добавляют эксперты.
Экспорт СПГ находится в более уязвимом положении на фоне прямой конкуренции с американскими производителями. По прогнозу Минэнерго США, за период 2024-2030 гг. Штаты должны удвоить объем производства СПГ. «В таких условиях для США снятие санкций с российских проектов в сфере СПГ было бы выстрелом себе же в ногу, в связи с чем санкции против данной сферы могут остаться в силе даже в случае некоторого снижения уровня геополитической напряженности», — считают аналитики.
Другим риском для российского СПГ является возможность отказа ЕС от него в среднесрочной перспективе. Из-за этих факторов стоит осторожно смотреть на акции «Новатэка». В то же время у компании есть валютные облигации, которые могут быть интересны инвесторам.
Чтобы узнать тонкости работы с облигациями, пройдите наш бесплатный курс «Облигации». Изучив его, вы получите необходимые навыки работы на долговом рынке и начнете применять полученные знания на практике.
Одними из важнейших факторов остаются динамика спроса на промышленные металлы главным мировым потребителем — Китаем и неопределенность на рынках, связанная с «войной тарифов» Трампа. Акции сектора находятся в точке временного равновесия, из которого возможен выход как вверх, так и вниз. Триггерами выбора вектора могут стать в том числе возможность мирного урегулирования и связанная с этим вероятность снижения санкций.
В отличие от сырьевого, финансовый сектор не зависит от тарифных войн Трампа и является одним из первых кандидатов на ослабление санкций. Так что взгляд на этот сектор аналитиков умеренно позитивный.
Сектор слабо реагирует на позитив в геополитике, так как ориентирован на внутренний рынок.
«Если мы говорим о компаниях, ориентированных на импортозамещение, то большинство из них могут замедлить темпы роста при возвращении иностранных конкурентов. Среди таких компаний могут выделиться только те, кто создает экосистему из своих продуктов», — отмечают аналитики.
Финпоказатели «Аэрофлота» и «Совкомфлота» в 2024 году заметно просели из-за снижения стоимости фрахта и санкционных ограничений. Эксперты считают, что учитывая новые санкции в начале этого года, а также укрепление рубля, можно ожидать сохранения давления на доходы в этом году, и дивидендные выплаты или не гарантированы, или они будут ниже прошлых прогнозов.
