Виды облигаций: полный гид для инвестора

В сентябре вложения частных инвесторов в ценные бумаги на Московской бирже достигли рекордных 317 млрд рублей. Это в 2,6 раза больше, чем в сентябре 2024 года. При этом 236,5 млрд рублей были направлены на покупку облигаций. То есть по мере снижения ставок по депозитам бонды снова становятся привлекательными для инвесторов. Это связано и с тем, что мы находимся в начале цикла снижения ключевой ставки, поэтому покупка облигаций еще позволяет надолго зафиксировать высокую доходность.

Давайте вспомним характеристики облигаций, а затем разберемся, какие виды облигаций существуют и в чем их ключевые различия.

Что такое облигация?

Облигация — это, по сути, долговая расписка. Покупая ее, вы даете деньги в долг эмитенту — государству или компании — под проценты. У большинства облигаций есть четкий срок погашения, известный заранее. В эту дату вам вернут номинальную стоимость бумаги (как правило, от 1000 рублей). И по большинству облигаций все время до погашения вы будете регулярно получать купоны — проценты за использование ваших средств.

Виды облигаций по типу эмитента

Надежность облигации в первую очередь зависит от того, кто ее выпустил.

1. Государственные (ОФЗ). Их эмитентом выступает Министерство финансов РФ. Это самые надежные бумаги на российском рынке, поскольку выплаты по ним гарантирует государство. Доходность по ОФЗ обычно близка к ключевой ставке Банка России.
2. Муниципальные. Их выпускают субъекты федерации. Например, на данный момент на бирже доступны облигации Самарской, Свердловской, Новосибирской и других областей. Доходность по ним, как правило, чуть выше, чем по ОФЗ, что компенсирует несколько повышенный риск.
3. Корпоративные. Эмитентами выступают компании из различных секторов экономики — от «Сбера» и «Магнита» до небольших региональных предприятий. Доходность по ним выше, но и риски, включая риск дефолта, пропорционально возрастают. Выбирая корпоративные бонды, очень важно обращать внимание на кредитное качество эмитента.

Виды облигаций по типу начисления дохода

• С фиксированным купоном. Размер процентов неизменен в течение всего срока обращения бумаги. Это самый простой и предсказуемый вариант, позволяющий точно рассчитать будущий доход. Например, ОФЗ 26235. До погашения в 2031 году вам 2 раза в год будет приходить купон в размере 29,42 рубля. Если приобрести ее в ближайшее время, можно зафиксировать доходность выше 15% годовых.
• С переменным купоном. Ставка известна только на несколько ближайших купонных периодов, после чего эмитент может ее изменить в зависимости от экономической ситуации. Такие бумаги часто выпускаются с офертой — правом досрочного погашения.
• С плавающим купоном. Размер выплат привязан к рыночному индикатору, например, к ключевой ставке ЦБ или ставке RUONIA. Пример — ОФЗ 29022.
• Дисконтные (бескупонные). По ним не выплачиваются проценты. Инвестор покупает бумагу со скидкой (дисконтом) к номиналу, а в дату погашения получает полную номинальную стоимость. Разница между ценой покупки и номиналом и составляет доход. Пример — Альфа-банк Б1Р14, на данный момент можно купить за 40% от номинала, то есть за 400 рублей, при погашении 19.09.2031 вы получите номинал — 1000 рублей.

Виды облигаций по способу погашения

• С погашением в конце срока. Самый распространенный вариант: в дату погашения вам вернется номинал бумаги, как правило, 1000 рублей. Пример: при погашении ОФЗ 26236 17 мая 2028 года вы получите на счет последний купон и номинал бумаги — 1000 рублей.
• Амортизационные. Номинал возвращается частями вместе с купонными выплатами. Такие облигации часто встречаются среди муниципальных. Пример — Томскобл25. 20% от номинала будет выплачено инвесторам 13.10.2027, оставшиеся 80% — при погашении 13.03.2028.
• С индексируемым номиналом (линкеры). Такие бумаги выпускаются с номиналом 1000 рублей, который регулярно индексируется на уровень инфляции. Пример — ОФЗ 52002, ее текущий номинал — 1680,21 рубля. Ставка купона — 2,49%, размер купона регулярно растет вместе с увеличением номинала. Облигация будет погашена по номиналу 02.02.2028. Важно отметить, что сумму номинала при погашении линкеров нельзя спланировать за долгий срок. Это связано с тем, что номинал зависит от инфляции.

Виды облигаций по сроку обращения

• Краткосрочные (до 1-3 лет). Такие облигации менее чувствительны к изменению процентных ставок, их стоимость, как правило, существенно не отклоняется от номинала. Пример — ОФЗ 26219 с погашением 16 сентября 2026 года. Ее цена на данный момент — около 95,6% от номинала, доходность к погашению — 13,7%.
• Среднесрочные (3-7 лет). Доходность по ним, как правило, выше, чем по краткосрочным бумагам, а волатильность — ниже, чем по долгосрочным. Пример — ОФЗ 26228 с погашением 10.04.2030. На данный момент торгуется около 77,9% от номинала, доходность к погашению — 15,1%.
• Долгосрочные (свыше 7 лет). Наиболее чувствительны к изменению процентных ставок: сильнее других падают при повышении ключевой ставки и быстрее восстанавливаются при ее снижении. На данный момент мы еще находимся в начале цикла снижения ключевой ставки. Долгосрочные облигации позволяют зафиксировать хорошую доходность на долгий срок. Пример — ОФЗ 26243 с погашением 19.05.2038, торгуется примерно за 72,6% от номинала, доходность к погашению — 15,2%.

Виды облигаций по валюте

• Рублевые. Большинство обращающихся на Московской бирже облигаций номинированы в российской валюте. Примеры — ОФЗ 29007, облигации Нижегородской области, РЖД-30 обл.
• Еврооблигации. Это облигации, выпущенные в иностранной валюте. На сегодняшний день российские еврооблигации номинируются в юанях. Пример — Группа Черкизово БО-002Р-01.
• Замещающие облигации. Появились как ответ на санкционные ограничения. Это бумаги российских эмитентов, которые выпускаются взамен ранее выпущенных еврооблигаций, выплаты по которым сейчас заблокированы. Номинал и купоны замещающих облигаций выражены в валюте, но выплаты производятся в рублях по курсу ЦБ на дату платежа. Замещающие облигации находятся в юрисдикции РФ, что исключает санкционные риски в их отношении. Пример — Новатэк 001Р-05.
• Квазивалютные. Их тело и купон номинированы в иностранной валюте, а выплаты осуществляются в рублях по курсу ЦБ на дату платежа. При этом они не являются заменой заблокированным еврооблигациям, а представляют собой полностью самостоятельный финансовый инструмент. Пример — Газпром капитал БО-003Р-14.

Таким образом, с помощью облигаций вы можете как защитить свои сбережения от ослабления рубля, так и зафиксировать двузначную доходность на несколько лет вперед. Составьте портфель из облигаций с помощью «Финама».